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中国中期08年报点评

时间:2009-02-20    机构:方正证券

业绩增长得益于营业外收入

中国中期(000996)2月18日披露公司年报,年报显示2008年公司实现营业收入1.09亿元,较2007年1.16亿元小幅下降6.44%;由于公司营业外收入增加520万元,实现净利润941.6万元,同比增长36.07%;每股收益0.04元,净资产收益率0.56%。由于我们之前没有考虑到营业外收入增加情况,所以比我们预期的每股收益0.03元有所增加。 ※传统物流服务与汽车服务收入下降 因经济危机的影响,公司传统物流服务及汽车服务业均出现小幅下滑,成为公司主营业务出现下降的主要原因。物流服务业务营业收入3578.83万元,比去年同期下降18.88%,但其盈利能力同比大幅上升,毛利率逼近80%,为公司做出大量利润贡献。汽车服务业则稍显疲软,营业收入5982.09万元,毛利率仅为11.82%。2008年公司加大了应收款项的催收力度,收回大量的经营性应收款,为公司应对经济的不景气做了充分的现金储备。

期货经纪收入增长明显

2008年我国期货期货市场成交规模创新高,全年成交额达71.9万亿,较上年同期增幅达75.52%,成为仅次于美国的全球第二大商品期货交易市场。公司受益于营业结构改变,提高了整体毛利率水平。随着公司业务转型的发展,期货经纪业务收入所占比重进一步加大,公司期货经纪业务的营业收入1344.90万元,较2007年500.78万元增幅168.56%,该业务达到了100%的营业利润率,几乎没有成本,仅受制于自身规模和市场规模。

整合重组增强公司实力

2006年以来,国内证券业对期货行业展开了大规模重组,并且随着备战股指期货的深入,至目前已有超过半数期货公司被证券公司控股。2009年中国期货行业将进入更加快速的发展期,期货新品种的推出和未来股指期货的推出将直接刺激公司业绩,公司作为唯一期货交易上市公司优势明显。2008年末中国中期总资产为5.83亿元,较2007年末总资产7.12亿元下降1.29亿元,下降比例18.11%。该公司总资产较去年末出现一定幅度下降主要因为控股子公司中期期货客户保证金下降所致。

公司2007年7月完成对中期期货的收购,计入该公司业务收入的只计算2007年8月至12月之间的期货业务收入。如果剔除收购日的影响,中期期货2007年共实现业务收入1154万元,2008年较2007年增加190.9万元,增长幅度为14.19%。2008年该公司期货业务实现利润459万元,较2007年利润439万元,增加20万元,增长幅度为4.55%。