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中国中期:中期系整合拉开帷幕、做有志向的小金融公司

发布时间:2009-10-28    研究机构:申万宏源

投资要点:

中国中期(000996)发布公告:旗下持股 94%的中期期货和持股9.27%的国际期货、以及当前上市公司不持股的中期嘉合期货三家合并,三家公司的股东按照各自出资额以1:1的比例换成新中国国际期货的股权,新期货公司注册资本3亿元,其中上市公司持有22.46%、上市公司第一大股东中期集团持有73.61%。此外,上市公司的实际控制人也由刘润红女士变为姜荣先生。

公司整合方案符合我们在前期行业报告中的预期,本次股权整合及实际控制人变更的积极意义在于理顺简化了上市公司对期货公司的股权关系、将合并后的期货公司股权集中于中国中期及其第一大股东中期集团手中,为今后的进一步整合打下了基础。从财务的角度看,上市公司期货业务贡献的利润体量和占比都将进一步提升。

中期系脱胎于物资部,是中国期货行业的老牌劲旅:整合后的新公司市场份额将近6%,全行业排名第一。公司定位清晰、战略明确、执行力强。期货经纪业务率先实现营业部区域管理及经纪业务事业部改革,公司具备丰富的外盘期货背景,旗下中期研究院实力雄厚,一旦股指期货、商品CTA 等业务放开,公司将具备较大的先发优势。

鉴于中国期货市场总量及结构性成长空间、期货分类监管未来正式实施后给优质期货公司带来的业务机会,以及公司进一步整合大股东旗下期货类资产的预期,我们首次给与公司增持评级。但是考虑到公司股价前期上涨对于整合相关事宜已经有一定程度的反应,且公司整合进度要经过股东大会和管理层的审批,我们建议在公司复牌后股价出现盘中调整时择机增持。

申请时请注明股票名称