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中国中期:国际期货贡献投资收益推动业绩增长

发布时间:2011-04-27    研究机构:天相投资

本期经营数据:公司2010年实现营业总收入0.84亿元,同比减少33.91%,实现主营业务收入0.82亿元,同比减少15.65%,实现归属母公司所有者净利润0.14亿元,同比增长150%,基本每股收益0.06元。

公司基本面概述:公司主营业务目前主要有期货经纪业务、物流业务和汽车服务三块,而其倾力打造的期货业务尚处于起步发展阶段,公司长期战略目标定位于在现代服务业基础上,向以期货服务业为核心的业务领域转型,目前公司持有中国国际期货经纪有限公司22.46%的股权。第一大股东为中期集团,实控人为姜荣先生。

国际期货贡献投资收益推动业绩增长:报告期内,由公司控股及参股的两家期货公司中期期货有限公司和中国国际期货经纪有限公司,与中期嘉合期货经纪有限公司完成吸收合并事宜。合并完成后,因中期期货有限公司不再纳入合并范围内,因此2010年公司营业收入同比出现下降,不过期货公司产生收益以投资收益的形式对公司业绩做出贡献。2010年公司实现投资收益0.28亿元,其中中国国际期货贡献了0.23亿元的权益核算长期股权投资收益,大幅推动了公司净利润的增长。国际期货是中国期货行业龙头,是国内注册资本最大的期货公司,公司在期货业务上有一定程度的优势积淀,整合之后的中国国际期货收益提升,根据中金所公布的不完全数据,国际期货2010年度代理成交量为105.55万手,市场份额约为2.30%。

非期货业务逐渐边缘化:公司2010年营业收入主要来自于汽车服务业务和物流等综合服务业务,合计实现营业收入0.82亿元,同比下降11.56%。以上两项业务的萎缩,导致公司2010年总体营业收入的下滑。主要原因在于公司向以期货服务业为核心业务领域转型,逐步剥离低效资产的经营战略导致近三年公司没有对物流行业和汽车行业增加投入,因此,公司非期货业务逐渐边缘化。

盈利预测和投资评级:我们预测公司2011年和2012年的EPS分别为0.08元和0.09元,按照4月26日收盘价计算的市盈率分别为273倍和254倍,估值过高,维持对公司“中性”的投资评级。

申请时请注明股票名称