移动版

汽车行业周报:关注中报行情

发布时间:2017-07-10    研究机构:华泰证券

板块表现回顾:汽车板块整体上涨,跑赢大市

本周汽车板块涨幅为1.80%,跑赢沪深300股指1.67%。其中,乘用车板块涨幅最大为2.52%,汽车销售及服务板块跌幅最大为1.74%。乘用车板块涨幅最大的个股为小康股份,本周涨幅为7.57%;汽车销售及服务板块涨幅最高的个股为中国中期(000996),本周涨幅为6.51%。推荐组合中天成自控涨幅6.05%,涨幅居前。

乘用车增速分化,强产品周期车企销量持续向好

优质自主品牌凭借强产品竞争力在行业增速分化中脱颖而出。优秀自主品牌处于强产品周期,上汽荣威RX5、广汽传祺GS4、吉利博越等车型持续热销,构筑自主品牌业绩增长核心驱动力。上汽乘用车、广汽乘用车1-6月累计销量分别同比增长113%和57%。此外,消费升级拉动豪车需求增长,豪华车上半年销量持续走强(据盖世汽车数据,1-5月宝马累计销量超15.7万辆,同比增长36.9%)。我们认为可关注上半年业绩增长确定性高且有望超预期的自主品牌龙头上汽集团、广汽集团和经销商龙头广汇汽车,我们判断三公司中报业绩将分别增长约8%,50%和32%。

重卡全产业链增长,龙头企业强者愈强

重卡需求端受多因素拉动持续提振,龙头企业受益弹性大。据第一商用车网数据,17H1我国重卡销量约58.11万辆,相比去年同期增长71%,产业链龙头凭借高市场占有率与综合优势迅速抢占增量市场。潍柴动力预告207H1净利润增速区间70%-100%,我们判断其增速将在预告高位甚至超出预告区间。国内汽车热交换器龙头银轮股份乘商并举,定增完成,打开增长发展空间,公司预告上半年业绩增长区间20%~40%,我们判断其增速将在35%左右。

深度国产替代加速,优选零部件优质龙头

国产替代趋势已成,挖掘具备产品竞争力并拥有业绩增长潜力的相关标的。随着零部件深度国产替代进程加速,主营自动变速器、座椅总成、车灯总成、轮胎、线束和转向制动助力系统等具有较高配套壁垒零部件的厂商有望加速整车配套突破并逐步取代部分国际厂商,业绩表现有望超市场预期。关注细分龙头的中报业绩表现,精锻科技预告中报业绩增长区间33%~38%,我们预计星宇股份、天成自控、拓普集团等优质企业中期业绩将表现亮眼。

估值+成长性+盈利确定性,关注汽车行业细分成长机会

我们认为,挖掘中期业绩超越行业增长的整车厂商与优秀零部件企业是汽车行业投资近期的优选策略。1)关注产品力持续上行的自主品牌,如上汽集团和广汽集团;2)豪华车经销商关注龙头广汇汽车;3)重卡持续热销,关注潍柴动力、银轮股份、威孚高科中国重汽;4)深度国产化替代标杆企业,关注星宇股份、精锻科技、天成自控、华懋科技和拓普集团等。其他优质标的如广东鸿图等值得继续关注。

风险提示:汽车行业发展不及预期。

申请时请注明股票名称