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非银行金融行业:深港通渐近,市场情绪转暖,非银板块又迎配置良机

发布时间:2016-08-14    研究机构:海通证券

投资要点:深港通专项小组成立,年内将择机推出,继续推荐券商股。复星举牌新华保险,看好板块中长期投资价值。公司推荐华泰证券、广发证券、宝硕股份、中国平安、中国太保、同花顺、晨鸣纸业。

非银行金融子行业近期表现:本周(8月8日-8月12日)多元金融行业、证券行业、保险行业跑赢沪深300指数。多元金融行业上涨3.99%,证券行业上涨4.13%,保险行业上涨3.86%,非银金融总体上涨4.05%,沪深300指数上涨2.78%。

非银行金融子行业观点:

证券:深港通渐行渐进,看好券商股。1)深港通渐行渐进。8月12日,证监会就深港通准备工作公开表示,两地证券监管部门以及深交所与港交所之间,正在密切合作。深港通专项工作小组已经成立,将积极推进深港通的各项准备工作,今年将择机开通。2)参考沪港通,我们认为深港通将对券商形成直接利好。沪港通的开通是内地资本市场对外开放的一个重大突破,对内地和香港资本市场的发展,人民币国际化进程都有积极的推动作用。沪港通的推进对券商股形成了重大利好,有助于提振券商的经纪业务。我们认为“深港通”的推出将进一步加大两地的互联互通,券商境内外交易佣金收入将进一步增加,对在香港和内地同时拥有业务的证券公司最为有利。3)中长期来看,看好行业转型,尤其是看好大型券商及特色券商。单一通道服务商向资本中介、财富管理转型、创新业务多元化发展等方面值得期待。4)推荐广发证券、招商证券、华泰证券、光大证券、宝硕股份(华创证券曲线上市,特色互联网投行,市值小高弹性)。

保险:复星举牌新华保险,看好板块中长期投资价值。1)复星系增持新华保险H股,持股比例由举牌前的4.99%增至5.01%。新华保险市值较小,股权相对分散,易于获得5%以上的较高持股比例。复星举牌新华预计出于价值投资考虑,未来有可能继续增持。2)新华、太保、国寿上半年利润分别同比减少50%、46%和65%-70%,虽然业绩大幅下滑,但价值增长表现优异。预计国寿、平安、太保、新华的新业务价值预计同比增长50%、45%、45%和20%,为近年来较高增速。3)投资收益持续下滑,上半年行业资金运用收益率2.47%,预计全年4%-5%。截止2016年中期,保险行业投资资产12.56万亿,其中,银行存款18.8%,债券33.5%,股票和基金13.5%,其他投资34.2%。4)2016年行业景气难以持续提升,但是市场对于利差收窄和业绩下滑风险已经充分反应,而低息环境下保险产品吸引力增强,个险新单速仍会较快。目前各公司股价对应16年PEV仅1倍,具有较高安全边际,举牌行为有助于推动保险价值回归,推荐中国平安和中国太保。

多元金融:关注租赁行业和期货行业投资机会。1)租赁行业金融特性契合金改精神,支持政策争相出台,同时,自贸区打开融资渠道和国际化发展空间,资产证券化开辟多元化融资渠道。建议关注:中航资本、晨鸣纸业。2)国内期货行业迎来发展机会:大宗商品热度高涨,期货成交金额同比快速增长;新期货品种的逐步推出提升期货交易额。建议关注:中国中期(000996)、浙江东方、厦门国贸。

互联网金融:政策环境友好,首推同花顺。同花顺具有客户资源优势和金融大数据云计算等技术优势,全面服务于投资者的资产配置需求,打通并连接B端-C端、B端-B端,形成“智能交易平台+金融产品平台+金融社交平台”的三位一体大平台,近期创新发展人工智能投资机器人和互联网投顾平台,买入评级。 行业排序及重点公司推荐:行业推荐排序为保险>证券>租赁>信托,重点推荐华泰证券、光大证券、宝硕股份、中国平安、中国太保、同花顺、晨鸣纸业。

风险提示:市场低迷导致业绩和估值双重下滑。

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