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证券、信托行业:稳固后防,局部战役火热

发布时间:2016-05-30    研究机构:中信建投证券

一周市场回顾

板块及个股表现

本周申万非银板块下跌0.29%,券商下跌0.49%,保险下跌0.09%,多元金融上涨0.48%;上证综指报2821.05,下跌0.05%。非银板块跑输大盘。

非银板块涨幅排名前三的个股为海航投资(7.58%)、鲁期创投(7.19%)、中国中期(000996)(6.27%);跌幅排名前三的个股为国投安信(-3.71%)、西部证券(-3.23%)和国海证券(-2.87%)。

大盘

沪深两市A股日均成交额3864亿元、成交量272亿,环比继续下降0.98%和3.3%;两融余额8224.09亿元,环比减少0.53%,市场持续缩量。

中信建投观点

证券:1.本周中证证券指数下跌0.49%,跑输大盘和非银板块。2.大盘缩量震荡,两市交易量连续维持在4000亿下方,预计5月券商经纪业务收入环比下滑25%;3.上周港股的拉升和沪深交易所的停复牌新规,引发了市场关于“深港通”渐行渐近和A股纳入MSCI指数的较大可能性的猜测。我们仍然坚持认为,券商板块作为国家金融改革的重要一部分,各业务条线都将面临利好的总体思路,只有利好没有利空,逢低即可配置。4.券商板块整体估值已降至1.91XPB、12.7XPE,安全边际相对较高。从配置龙头角度来看,已发生变化,在券商转型的背景下,改革预期较强烈的山西证券初露峥嵘,股权已被划转至新股东山西金控,集各金融业态于一体,包括唯一一家上市公司山西证券和发展潜力巨大的AMC,未来预期强烈。另外,关注资管、投行业务作为名片,且自营采取对冲方向型策略,适合今年自保行情且目前估值较低的华泰证券和投资能力强、参股多个子公司、在非标债权资管方向与母公司东方资管密切合作的东兴证券。

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